选股关键性指标

(总债务/股东权益)<=80%
ROE>15%
负债<40%
连续5年股利支付率大于40%

持续竞争优势的公司

基本上没有多少优先股或者根本没有。

留存收益是否逐年增加

估算每股股票值多少钱=公司总资产/股份总数

放弃那些盈利不稳定的公司,只寻找业务简单且稳定,持续竞争优势,盈利稳定的公司。

安全边际:如果我们计算出一只普通股的价值,仅仅高于他的价格这样的情况不要买入。

 

巴菲特秘籍:寻找利息持续增长的股权债券“”

每股股票市场价值=每股股票价格=每股收益/年收益率

巴菲特的神话:寻找持续竞争优势的公司,能够保持盈利持续增长的优秀企业,以低于价值的价格买入。

顶级公司三种商业模式:1.某种特别商品的卖方。2某种特别服务的卖方。3大众有持续需求的商品或服务的卖方与低成本买方的统一体。

回购股票可以提高每股收益率和公司的股票价格,使股东更富有。

持续竞争优势企业的特点

研发费用比较低的公司或者根本没有,毛利率>80%,负债率<60%,每年利润持续稳定增长。

 

财务报表分3类:1损益表2资产负债表3现金流量表

1损益表:对财务信息进行判断,利润率,股东权益,利润的稳定性,发展趋势(尤为重要)

2资产负债表:反应企业资产和负债的情况。

3反应企业的现金流入和流程。了解企业在改善资本结构方面所花费的资金,反应债券股票的销售情况,股票的回购情况。

 

一、损益表

损益表的8个重要指标

1.毛利润/毛利率。长期盈率的关键指标。毛利率>40%  ,毛利率=总利润/总收入

2.销售费用及一般管理费用占销售收入的比例。最好是占毛利的30%以下。太高淘汰

调查出公司在计算销售成本所包含的内容,据此,能判断出管理层是如何进行企业管理的。

销售费用及一般管理费用包括管理人员薪资,广告费用,差旅费用,诉讼费用,佣金,和应付薪酬等。

 

3.研发费用。 研发费用太高的淘汰,远离需要花费巨额研发费用的公司。

4.折旧费用。      好公司一般占毛利润的比率较低

5利用费用  利息支出占营业利润的15%以下,利用费用/营业利润<15%。

占比很高有2个可能,1)处于激烈竞争的行业,保持竞争力,需要承担资本开支。2)在杠杆收购中承担大量债务。

利息支出/营业利润的比率也可以真实的反应一家公司经济危机水平。比率太高说明有财务危机,比率低说明具有竞争优势。

5.税前利润,投资回报率(ROI)=年利润或年均利润/投资总额×100%

6.净利润   过去到现在,必须是保持增长的态势,净利润/总收入>20%,及是否高于他们的竞争对手。

10%~20%是一个灰色地带,很多好公司等待发掘(但不是我们的目标)

7.每股收益。连续10年每股收益数据就足以让我们判断出公司是否具有长期竞争优势。 每股收益=公司净利润/公司流通股数量,连续10年表现持续上涨的姿势。(趋势不是上涨的,淘汰),不稳定的每股收益率说明是处于激烈竞争的行业,时而繁荣,时而衰落。

发财致富的秘诀之一:就是减少开支。

二、资产负债表

资产负债表主要关注以下指标

1.现金和现金等价物。企业经营遇到困难时,现金越多越好。

2.存货。对于制造类企业,存货增加涨的同时,净利润是否在相应增长。

存货在某些年份迅速增加,而其后又迅速减少的制造类公司,它很可能是高度竞争,时而繁荣,时而衰退的行业。(最好远离这样的公司)

3.应收账款    应收账款/总销售的比率如果比同行更低说明具有某种竞争力。

应收账款-坏账=应收账款净值。

应收账款可以和同行进行对比,应收账款和总销售的比率和同行进行对比,越低说明更具有竞争优势

4.流水比率=流动资产/流动负债  很多具有持续竞争优势的公司其流动比率都小于1.大大异于传统的流动比率指标评判标准。因为盈利能力强,很容易偿还其流动债务。

5.房产、厂房和机器设备。优秀公司产品经常稳定不变,无需保持竞争力而损耗巨额资金去更新厂房和设备。

6.无形资产。持续竞争优势以及由此产生的盈利能力。

7.资产回报率=净利润/总资产  资产回报率越高越好,但是过高的资产回报率可能暗示这个公司竞争优势持续性方面是有脆弱的。

8.短期贷款  如果是金融机构,短期贷款>长期贷款的公司 淘汰。

9.长期贷款  持续竞争优势的公司,一般很少长期贷款,因为公司本身有很强的盈利能力和融资能力,一般在3~4年时间内就可以偿还完所有的长期债务。

10.债务股权比率=总负责/股东权益<0.8较好,越低越好

11.留存收益。好公司是持续增多。公司留存收益越多,留存收益增长就越快,又将提供未来收益率的增长。

12.库存股票,如果资产负债表上有库存股票,说明曾经回购过股票,中国法律规定回购股份必须注销,因此资产负债表中没有库存股票。

13.股东权益回报率=净利润/股东权益    好公司都有比较高的股东权益回报率

14.财务杠杆。是指公司通过借债来进行投资扩大利润,尽量避开使用大量杠杆来获得利润的公司。

资产负债表包括两部分:

第一部分列出所有的资产项目:包括现金、应收账款、存货、房产、厂房和机械设备。

第二部分是负债和所有者权益。

负债可分为不同类型的负债:流动负债(应付账款、预提费用、短期债务、到期长期债务、其他流动负债)和长期负债(所欠供应商的货款

未交税金、银行贷款、应付债券)。

公司净资产=总资产-总负债=所有者权益

流动资产:说明公司是如何赚钱的。现金-存货-应收账款-现金这个循环反复周转中赚取收益。

现金及现金等价物:

现金的来源有3种:1.融资或者发行股票产生大量现金。2出售业务或者其他资产带来的大量现金。3公司运营收益带来的大量现金流(这才是我们该寻找的,说明企业有某种持续竞争优势)

当公司短期内股票大跌,我们就需要查看现金及有价证券并且没什么债务的话,来判断公司财务实力是否有能力去解决当前的经营困境,如果可以解决就大量持仓股票。如果这家公司现金紧缺并且背负着大堆债务,那么这家公司可能面临的是倒闭。

查看过去7年的资产负债表,结余现金是偶然性的(发行债券、股票出售资产、出售业务)还是持续经营盈余的。如果负债过多可能就不是一家好公司,如果有大量结余现金并且没有什么债务,也没有出售股份或者资产,同时公司过去一直保持盈利的话,那么说明这家公司具有持续的竞争优势。

存货:通过存货查看其存货和净利润是否相应的增长。如果是,则意味着该公司可能找到一种有利可图的方式,从而增加销售量。

存货某年迅速增加,二其后有迅速减少的制造类公司,很可能处于高度竞争的行业(远离)。

流动资产-流动负债=结余,查看是否有能力偿还短期负债。

流动比率=流动资产/流动负债,流动比率越高,说明公司流动性越好。对于好的盈利能力的公司流动比率毫无用处。

房产、厂房和机器设备:越少越好。

想要发财致富,首先我们必须能赚钱,赚钱越多越好,有一种方式可以赚更多的钱:经营那些无须花费大量资金用户产品更新的生意。

商誉:是指并购其他公司,超出并购企业的账面价值时会在资产负债表上体现。

如果商誉一直在增加说明公司一直在并购其他企业,如果商誉账户上面保持不变有2种可能:1是低于市场价值并购其他公司。2是没有并购行为。

无形资产:包括专利权、版权、商标权、专营权、品牌权等。能给投资者带来巨大财富。

长期投资:巴菲特的成功秘密之一。使用公司的资本不停的购买有持续竞争优势的公司。

总资产=总负债+股东权益

公司资产回报率=净利润/总资产,资产回报率并非越高越好,而是看公司是否具有不可复制的竞争力才是关键性指标。

流动负债:只当前应该偿还的债务或者义务(应付账款、预提费用、短期贷款、一年内到期的长期贷款、其他流动负债)。

预提费用指已经发生但还没有支付的负债(应缴营业税、应付工资、应付租金)。

短期贷款:短期贷款长期放贷,淘汰。(有倒闭的风险)

长期贷款:通常具有持续竞争优势的公司是不需要使用长期贷款去维持公司的运营的。所有当我们看到公司负担着大量的即将到期的长期贷款时,可能不是一家具有持续竞争优势的公司。查看近10年的资产负债表,是否每年都有长期贷款。

如果我们打算买入一家持续竞争优势的公司,但因为偶然优势正处于困难时期的公司时,最好是查看一下公司到底有多少长期贷款在明年即将到期。只是一年的过多到期债务会让很多投资者感到不安,这样就会留给我们一个绝佳的购买时机。

拥有一项锤死挣扎的公司不会让我们发财致富的。

递延所得税是指已经到期但未支付的税款。

债务股权比率=(总负债/股东权益)>0.8 越低越好。

总资产-总负债=净资产(也叫股东权益或账面价值)

如果公司被出售的话,普通股股东将得到所有收益。

那些具有持续竞争优势的公司基本上没有优先股(原因:他们基本上不需要优先股,派发红利是不可以扣除税费的,发行优先股筹集资金成本比较昂贵。)。

留存收益:巴菲特变得超级富有的秘密

公司的留存收益增长率是判断公司是否具有某种优势的一项好指标。留存收益增量率越高,公司的收益越多,股东的分红才会持续增加。

库存股票:公司回购股票记录在资产负债表股东权益下的库存股票账户里,库存股票没有投票权,也不享受分红的权利。当公司回购自身股票并以库存股票形式存储时,它将减少公司权益,从而增加股东权益回报率。

我们将库存股票的负值转化成正值,并加到股东权益上(而不是从中减去)然后用这个新的股东权益除以公司的净利润,这样即使的股东权益回报率就是剔除了财务处理方面的影响。

股东权益回报率(ROE)=公司净利润/股东权益

股东权益回报率(ROE)=公司净利润/(库存股票+股东权益)

是一个衡量股票投资者回报的指标,一般而言,ROE越高越好,高于15%是属于理想,而大于20%则是属于优异水平。

股东权益回报率:有3个含有:

1)可以说明管理层在分配股东资金方面的效率。

2)有某种持续经营或者长期竞争优势的公司往往有较高的股东权益回报率。

3)高回报率意味着公司有效地利用了留存收益。

股东权益=总资产-总负债

股东权益三个来源:

1)最初发现的优秀股,普通股资金。

2)上市运行后增加发行的优先股和普通股资金

3)公司积累的留存收益。

避开使用大量杠杆来获得利润的公司。

现金流量表:

分析现金流量表时最关注的两个指标:

1.资本开支

指购买厂房和设备等长期资产的现金或者等价物支出。

我们可以简单地将公司10年的累计资本开支与公司同期的累计利润进行比较,可以反映公司的长期发展前景。

10年的累计资本开支/10年的累计净利润  如果<50%就可以放入持有竞争优势的候选公司清单待查,如果是<25%的水平,很可能是具有某种竞争优势的公司。

2.股票回购

公司有回购股票记录的,也说明公司有某种竞争优势,通过公司多余的闲置资金回购股票,会减持流动股数量,从而提高每股收益,最终推动公司的股价上涨。如果一家公司每年都进行股票回购,那么这家公司很可能是一家具有持续竞争优势的公司,因为只有这样的公司才会有充足的资金用户股票回购。

现金流量表分为三个部分:

第一部分:经营活动产生的现金流。这部分以净利润开始,加上折旧费用和待摊费用。

第二部分:投资活动产生的现金流。这部分包括该报表期间内所有的资本开支。资本开支通常为负值,因为它是一项消耗现金的开支。

第三部分:融资活动产生的现金流。这部分用户核算公司由于融资活动产生的现金流入和流程。

资本开支:致富秘诀开支就是减少它。(是购买长期资产,持有时间超过1年以上的现金或者现金等价物支出,如房屋、厂房、机器设备、无形资产、专利)

如果一家公司连续多年都维持高额的资本投入,这必将影响公司的利润。

估算股票市场价值的简单方法=每股盈利/长期公司债券利率

长期持有有竞争优势的公司股票在以下三种情况才卖出:

1.当需要资金投资一个更优秀的,价格更便宜的公司时。

2.这个公司看起来要失去持续竞争优势时。

3.股票价远远超过其内在价值时,一般到40倍时即市盈率>40时就该卖出了。

利润增长率=(当年利润-去年利润)/去年利润

股票利润的来源:

1.每年股票的股价

2.每年利润增长率

3.每年股份分红

连续5年的平均净利润增长率>10%,负债小于60%,ROE>15%,股利支付率大于40%

股票税前利润/年利率=股票价值

每股收益/利率=股票市场价格

 

贴现回报率*每股支付价格=每股税前收益

每股税前收益*市盈率=每股股票价格(股票内在价格)

每股账面价值=(资产-负债)/流通股数量

 

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